您現在的位置是: 首頁 > 證券

精神病醫院也要IPO!年收入4個億,住院率達96%...還有這些上市公司“行醫”

時間:2017-12-26 08:43:19 來源:cj2p.com

在將自己創立的精神病醫院送到港股上市后,管偉立又將目光盯上了A股市場...

證監會在12月22日晚間更新披露的IPO預先披露名單中, 溫州康寧醫院股份有限公司赫然在列(下簡稱康寧醫院)。

虧損8年后才實現盈利

1987年,康寧醫院的創始人兼董事長管偉立從溫州衛校畢業后,被分配到溫州精神病醫院當醫生。

1996年,管偉立從公立醫院辭職,隨后和夫人王蓮月(當時是溫州精神病醫院的護士)一起創辦了康寧醫院,初始床位僅50張。

值得一提的是,曾在夾縫中生存的康寧醫院連續八年虧損,在政府取消營業稅之后才得以盈利。

招股書披露,2016年和2017上半年,康寧醫院的營業收入分別為4.15億元、2.83億元,凈利潤分別為6555萬元、3030萬元。

凈利方面,有個問題很顯著:2014年凈利潤增速大于營收增速。

分析原因,這主要是受醫藥價格改革計劃影響:醫療服務定價在醫保基礎上浮了一定比例(最高30%),使得醫療服務的毛利率提升,利潤增厚。

行業收入逐年增長

溫州康寧醫院高床位使用率的情況,和精神疾病的不斷增長有關。

隨著現代社會生活壓力加大,以及人口老齡化程度不斷加深,我國居民精神障礙患病率逐漸上升——根據國家衛計委的數據,截至2016年底,全國在冊嚴重精神障礙患者已達到540萬例。

精神專科醫院入院人次數從2010年的93.50萬人增長至2015年的159.70萬人,年均復合增長率11.30%;

精神專科醫院診療人次數從2010年的2046.13萬人增長至2015年的3250.61萬人,平均復合增長率9.70%。

具體情況如下圖:

這也讓精神病醫院發展迅速。

2010年以來,我國精神專科醫院總收入均保持15%以上的增速,從2010年的164.58億元增長至2015年的377.45億元,年均復合增長率達到18.06%。

近年來我國精神專科醫院收入情況如下圖:

投資醫院回報可觀

投資醫院回報還是很可觀的。

號稱“純醫院股”的香港上市公司華潤鳳凰醫療則以其扎實的財報數據證明投資醫院回報會很可觀。

華潤鳳凰醫療控股有限公司作為一家專業醫療投資管理集團,涵蓋大型綜合醫院和社區醫療機構,截至2017年6月30日,集團投資、管理及簽約的醫療機構數量達108家,運營床位數約11885張,分布于北京、華北、華東、華中、華南等主要區域,涵蓋7家三級醫院、14家二級醫院、87家一級醫院及診所,提供臨床診療、健康管理、公共衛生、醫養結合等全方位、多層次的醫療健康服務。

華潤鳳凰醫療公布,截至2017年6月30日,集團實現收益8.62億元人民幣(單位下同),同比增加22.25%;毛利3.23億元,同比增加77.46%,毛利率由2016年同期的25.8%增至37.5%;公司權益持有人應占凈利3.25億元,同比增加149.34%;基本及攤薄每股盈利0.25元;不派中期股息。

于期內,若剔除主要非經常性損益項目后(即聯合醫務集團投資轉換收益1.15億元,聯合醫務(北京)投資收益1577萬元,以及聯合醫務集團投資收益599萬元,出售聯合醫務集團部分股權收益100萬元,視為出售一間合營公司的損失31萬元),集團實現凈利潤1.9億元,較2016年同期凈利潤上升43.2%,主要受益于并購廣雄后醫院管理服務收入大幅增加。

上市公司“行醫”升溫

國金證券醫藥產業研究中心的首席分析師李敬雷認為,政府點燃社會辦醫熱情,最重要的是 2013年的文件(《國務院關于促進健康服務業發展的若干意見》2013年 9月出臺),之后掀起了資本對醫院、對醫療服務板塊的關注。它相當于一個解鎖功能,一下子將資本吸引進來了。

據不完全統計,從 2012年開始,參與民營醫院收購 / 公立醫院改制 /醫院合作方面的上市公司超過 70家(包括跨界整合參與者),投資標的超過 300個,目前有 200家左右公司左右,意味著 30%的醫藥行業上市公司部分程度上都涉足到了醫療服務的投資。

文件是 2013年出的,但從 2011到 2012年的時候,上市公司參與醫療醫院的數量已經明顯增加,反映了資本先行的事實,資本的嗅覺都是敏感的,至少資本逐利這一點屬性決定了是有效率的,它會先于很多東西作出反應。

2016年迎來社會辦醫高峰,無論從金額還是數量看都大幅提升。

真正摸到門路的企業已經在發力了,這時資本對于醫院或醫療的投資進入了相對的理性。摸到門路的企業快速地往外拓張投資,沒有摸到門路的可能不會再繼續往下,反映了這么一個信號。

商業模式來看,新建和收購主要體現在連鎖醫療服務專科、民營綜合醫院、民營專科醫院領域;這兩年真正參與到改制項目的上市公司基本上很少,可以說為零。

少數幾個改制的企業,像復星、信邦,進入一個收購期,這一輪改制的數量偏少。

再是這兩年比較火的中央文件明確指出的合作共建 "PPP"模式,在改制基礎上稍微做了一些變通,以一個更加靈活的方式參與到醫院的共建與利益共享中。再者,為醫院做輔助性工作如醫院工程建和醫院后勤服務等。

另外模式是互聯網醫療,包括網絡醫院和醫聯體遠程問診,企業有一些嘗試,但現在還沒有很好的模式走出來,這是一些商業模式基本的總結。

代表性的上市公司,耳熟能詳的連鎖專科比較多,目前民營連鎖里最優秀的上市公司,龍頭公司都在 A股。

體檢領域最大的是美年,A股借殼上市。

7、8年前上市時候,愛爾眼科的市場定位遠沒有現在這么穩固,但通過上市以后,愛爾眼科 100多家連鎖醫院,最近也是走向海外了,龍頭地位毋庸置疑。

第三是檢驗科,迪安也是龍頭。

剩下還有婦科、產科、兒科,這些相對適應連鎖的,大家都在盯。

除此以外,上市公司圍繞政策推動較多的檢驗科的 "絞殺 "已經開始,各種相關業態,集中采購、打包、托管、區域檢驗中心正在快速地推行。

如果說第三方實驗室早就有了金域和迪安,三年內圍繞檢驗科的各種服務可能會產生另一批的連鎖制的服務機構,這是值得資本方關注的一點。

做二級投資的估值方式有 P/E、P/B、P/S、P/床位等。估值趨勢來看,近幾年社會辦醫的估值與前幾年持平或略有上升。

果覺得不錯,歡迎轉發、群發、分享~

點擊“閱讀原文”下載官方APP

關于我們| 聯系我們| 投稿合作| 法律聲明| 返回頂部

版權所有 ©2015-2017 財經頭條 閩ICP備11013817號-1

(function(){ var bp = document.createElement('script'); var curProtocol = window.location.protocol.split(':')[0]; if (curProtocol === 'https') { bp.src = 'https://zz.bdstatic.com/linksubmit/push.js'; } else { bp.src = 'http://push.zhanzhang.baidu.com/push.js'; } var s = document.getElementsByTagName("script")[0]; s.parentNode.insertBefore(bp, s); })();
北京pk10前二最大遗漏