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IPO,要撤了嗎?

時間:2017-12-23 01:07:33 來源:cj2p.com

隨著10月份新一屆發審委正式履職以來,“上六否五”、“上四否三”,甚至“全軍覆沒”的慘烈的審核結果讓整個IPO市場驚魂未定!

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IPO,要撤了嗎?

我們先來看一組數據:

  • 10月,IPO過會率為64%。

  • 11月,IPO過會率為50%。

  • 截止12月21日,12月份的IPO過會率為61.9%。

  • 81家企業首發上會未獲通過!

  • 104家IPO企業終止審查!

除了以上的種種創歷史新高的數字之外,IPO市場上漸漸出現各種“IPO撤回”、終止輔導的聲音……

例如:

12月11日,碧桂園物業突然撤回IPO申報材料。

12月12日,三只松鼠上會前夕,IPO取消審核!

12月13日,派諾科技發布公告擬撤回IPO申請。

12月18日,瑞翌新材宣布已撤回上市申請文件,并獲證監會批準。

12月19日,井岡山旅游宣布撤回IPO申報材料。

12月20日,正帆科技宣布因業務開展需要終止IPO輔導。

……

此外,據統計,目前中止審查的65家擬上市企業中,有55家擬上市企業的中止審查情形都屬于情形四,即“發行人主動要求中止審查或者其他導致審核工作無法正常開展”,占比達到84.62%。

如今審核從嚴已成常態,IPO,要撤了嗎?

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他們為何要撤回申報材料?

那么,已宣布要撤回申報資料的他們,究竟為何而撤回?還是自身存在問題?若是如此,又是存在哪些問題呢?

1、三只松鼠上會前夕,IPO取消審核

或因:躲避發審委的嚴厲審核,或是其收入確認方式存在問題

引起市場廣泛關注的最新案例是三只松鼠股份有限公司(下稱“三只松鼠”)。12月12日晚間,證監會網站發布補充公告稱,發審委原定于12月13日召開發行審核會議,審議三只松鼠首發事宜,但鑒于三只松鼠尚有相關事項需要進一步核查,決定取消第十七屆發審委第72次發審委會議對該公司發行申報文件的審核。值得注意的是,公告并未明確否決三只松鼠的IPO申請。

市場質疑,三只松鼠或是躲避發審委的嚴厲審核,或是其收入確認方式存在問題。

2、碧桂園物業撤回IPO申報材料

公告中表示,主要是因為審核監管機構政策變動。

12月11日,碧桂園發布公告,因審核監管機構政策變動,公司非全資附屬公司廣東碧桂園物業服務股份有限公司(以下簡稱“碧桂園物業”)宣布撤回分拆上市的申請。

雖然公司所處房地產業存在融資閘門未放松的行業背景,但碧桂園也表示,撤回材料時考慮到近期政策變動因素。碧桂園并未清楚說明政策出現了何種變動。有相關人士認為,這可能與碧桂園物業的開發商背景有關。

3、井岡山旅游撤回IPO申報材料

或因:加強內控系統建設,完善內控體系及補辦部分房產、土地權證事宜

12月19日晚間,桂林旅游(000978.SZ)發布公告稱其參股子公司井岡山旅游發展有限公司(下稱“井岡山旅游”)向中國證監會提交了《關于撤回井岡山旅游發展股份有限公司首次公開發行股票并在創業板上市申請文件的申請》。

該申請內容中披露撤回原因如下:

因本公司需要進一步加強內控系統建設,完善內控體系及補辦部分房產、土地權證事宜,特向貴會申請撤回首次公開發行股票并在創業板上市的申請文件。

井岡山旅游成立于1999年,主要從事觀光索道業務、景區客運業務、景區配套綜合服務、旅游酒店業務、旅行社業務及供水服務。井岡山旅游的控股股東為井岡山旅游發展總公司,實際控制人為井岡山市財政局。

中國證監會于2017年6月29日對井岡山公司提交的《井岡山旅游發展股份有限公司首次公開發行股票并在創業板上市》行政許可申請材料進行了審查,并對該行政許可申請予以受理。

自IPO通過率大幅下降后,新三板企業的IPO熱情已經迅速降溫。

4、瑞翌新材IPO撤回

或因客戶集中度過高,存在大量關聯交易、應收賬款

12月18日,瑞翌新材宣布已撤回上市申請文件,并獲證監會批準。

據假裝姐翻閱招股書了解,瑞翌新材的客戶集中程度近幾年也是居高不下。2014年度、2015年度、2016年度和2017年1-9月,瑞翌新材對前五名客戶的銷售占同期營業收入比例分別為96.92%、98.53%、96.14%和96.93%。

瑞翌新材還存在大量關聯交易。2014年度、2015年度、2016年度和2017年1-9月,關聯方交易分別占其當期營業收入的23.56%,33.51%、32.77%和23.55%。瑞翌新材披露,報告期內,公司的關聯銷售主要是向公司第三大股東晉豐投資所屬的“晶龍系”公司銷售樹脂金剛線產品,關聯銷售定價均通過公開招標按照市場價格確定。

此外,大量的應收賬款也讓瑞翌新材的財務面臨更多風險。2014年度、2015年度和2016年度,瑞翌新材各期末應收賬款占同期主營業務收入的比例分別為57.43%、53.42%和29.61%。

5、派諾科技撤回IPO申報材料

原因:經營業績下降,毛利率持續下降,股權結構調整?

12月13日訊派諾科技發布公告稱,現由于公司擬進行股權結構調整原因,經公司研究決定撤回首次公開發行并上市相關申請文件。

據悉,珠海派諾科技是能源管理全生命周期解決方案提供商。

據了解,派諾科技于2014年2月11日向廣東證監局報送了首發上市的輔導備案材料,并于2016年8月29日獲得證監會受理。從受理到宣布終止,派諾科技共排隊471天,耗時一年之久。對于IPO終止,派諾科技給出的解釋是擬進行股權結構調整,而這或與公司此前引入的“三類股東”有關。

此外,經營業績下降,毛利率持續下降

報告期內,派諾科技凈利潤分別為4,176.24萬元、4,264.40萬元、2,702.15萬元及-544.31萬元,整體呈下降的態勢。報告期各年主營業務毛利率分別為69.34%、67.96%、58.49%和59.54%。

稅收優惠影響發行人凈利潤的比例分別為52.28%、52.21%及70.05%。

6、新三板海納生物撤回IPO申報材料

原因:三類股東?優化、調整股權結構需要?

海納生物披露的終止IPO原因是,“由于優化、調整股權結構需要,公司經認真研究和審慎思考,擬調整上市計劃”。

海納生物主要研發生產銷售生物飼料,及飼料藥物添加劑產品,2014年10月在新三板掛牌。2016年6月,海納生物向證監會報送了創業板上市申請文件,并拿到了受理通知書。

目前,海納生物前10大股東中有三類股東身影。“前海開源資產睿富1號新三板專項資產管理計劃”位列第8大股東,持股2.24%。

不久前,清理了三類股東后上會的福達合金成功過會,被視為三類股東問題的重大進展。從這一角度看,海納生物所謂“調整股權結構”,存在清理三類股東的可能。

7、正帆科技:因業務開展需要終止IPO輔導

12月20日訊正帆科技周三晚間發布公告稱,根據證券投資相關規則規定及業務開展需要,公司已經向中國證券監督管理委員會上海監管局申請撤回上市輔導備案材料。

3怎樣的IPO企業建議撤回申報材料?

自從十月份以來,新一屆的證監會發審委的審核邏輯生變,審核內容從注重IPO財務指標到重點關注IPO材料的真實性和合規性。

12月20日晚間,證監會發行部組織在會審核企業前15位的證券公司投行業務分管領導和投行部負責人開會,就保薦機構責任意識、持續中止審查企業等問題進行了明確。

會上舉出了當前保薦機構面臨的主要問題:

一是盲目搶進度卡位置;

二是基礎工作不扎實,經不起檢查;

三是申報材料質量不高。

證監會發行部建議保薦機構要正確選擇推薦優質企業,及時撤回不符合條件的企業等。

據券商中國統計,截止目前,今年已有11家擬上市企業在開展現場檢查過程中申請撤回新股申報材料,上述人士指出,申請撤回的問題包括了經營狀況發生了不利因素導致業績顯著下滑,這包括了行業因素,還有企業自身經營風險、會計核算規范性等方面的問題,同時,也有企業通過關聯交易、調節利潤手段等手段在審核過程中存在粉飾業績的行為,業績不能真實的反映盈利狀況等,此外,還有一些企業由于自身訴訟、個案風險、戰略調整撤回申請。

在監管層對發行主體的資質要求進一步從嚴的同時,IPO發行審核的節奏仍在提速。

申萬宏源認為,新一屆發審委“嚴”之有道、意在長遠,將對市場參與各方起到警示鞭策作用。但這并不意味著主動壓制IPO市場,而是為未來IPO市場更健康發展護航。

文章授權轉載自:假裝在IPO

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