老兄,證券投資-論文,有很多方面的,你說的這么籠統怎么幫你找啊,至少有個具體的方向吧,以下是一篇范文,也只是某個方向,你可以進行補充說的詳細點! 風險資本與" />
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證券投資借鑒

時間:2018-12-08 18:30:51 來源:cj2p.com

證券投資借鑒

求有關證券投資的論文

老兄,證券投資-論文,有很多方面的,你說的這么籠統怎么幫你找啊,至少有個具體的方向吧,以下是一篇范文,也只是某個方向,你可以進行補充說的詳細點! 風險資本與風險資本市場 風險資本與風險資本市場存在著相互促進的關系,一個發達活躍的風險資本市場能夠極大地刺激風險的擴張。

流入高新技術企業的風險資本越多,成功上市的企業就越多,風險資本市場的功能發揮就越強,對社會資金的吸引力就越大,由此推動風險投資事業的發展。

本文通過對風險資本與風險資本市場的關系分析,來論證我國二板市場的建立。

Venture Capital 是指對處于初創期和成長期的中小型高科技企業或創新企業進行股權融資或近似于股權融資的資本,其特性是以承擔高風險為代價追逐高回報。

國內將VentureCapital翻譯為“風險資本”,我國臺灣、香港,以及新加坡等其他華語地區則將其譯為“創業資本”,國內學術界對此存有爭議。

但無論是“風險資本”還是“創業資本”,其表達的內涵是相同的,“風險資本”這一名稱已為國內公眾所普遍采用,本文也無妨沿用之。

一、風險資本運作機理 風險資本包括無中介、無組織的私人直接投資資本和有中介、有組織的間接投資資本(如風險投資基金)。

風險資本的運作過程分為融資過程、投資過程和退出過程。

對于風險投資基金來說,融資過程是風險資本家向機構投資者和富裕家庭或個人籌集資金的過程。

這個過程的難易程度取決于風險資本家的個人魅力和社會經濟環境以及政府的政策法規,而對于私人直接風險投資來說,融資取決于投資者的自有資金實力及對投資項目的興趣和判斷。

投資過程包括三個階段:(1)投資項目的取得和篩選、投資項目的評估、合作協議的簽署。

(2)風險資本注入創新企業,注入金額和注入方式根據創新企業成長的不同時期(即種子期、創立期、擴展期、成熟期)來決定。

(3)風險資本家參與被投資創新企業的經營管理。

回收過程是風險資本運作的最后一站,風險資本出售企業的股份退出企業,收回資金外加豐厚的利潤,以及光輝的業績和成功的口碑,然后進行下一輪的融資和投資。

從風險資本的運作機理可以看出,融資是風險資本的起點,投資是風險資本的實質,退出則是一個完整投資周期的終點。

風險資本退出是風險資本規避風險、收回投資并獲取收益的關鍵。

風險資本是以資本增值的形式取得投資報酬,不斷循環運動是風險資本的生命力所在。

因此,當風險資本伴隨著企業走過最具風險的階段后,必須有出口讓其退出并進入下一個循環。

否則,風險資本呆滯,不能增值和滾動發展,更無力投資新項目,風險投資也就失去了意義。

風險資本家投資創新企業不以取得該企業的長久控制權為目的,經過若干年,無論創新企業取得成功還是面臨失敗,風險資本都會從創新企業中退出。

退出方式根據被投資企業的經營狀況和外部金融環境而有所不同。

常見的為股票上市、股權轉讓或股票回購、破產清算等。

其中,股票上市是最佳退出方式,其原因主要有二: 首先,股票上市,特別是股票首次公開發行(Initial Publlicc Offering,IPO)為創新企業管理者提供了一個選擇權。

它是一個關于企業控制權的買入期權合約,在風險資本家與創新企業管理者簽訂的投資契約中,允許創新企業管理者在達到某種業績目標時,購回風險資本家持有的股票,增加創新企業管理者自己的股權份額。

特別是當風險資本家欲將其股權賣給第三者時,買入選擇權允許創新企業管理者以同樣的條件、同樣的價格向風險資本家優先購買。

因此,只要事業進展順利,企業剩余控制權的分配就會向有利于創新企業管理者的方向傾斜。

否則,當創新企業的經營風險由大到小,而收益由小到大時,風險資本家對創新企業的服務逐漸減少。

創新企業管理者承擔了努力的全部成本,如果只能獲得部分回報,他必然會增加在職消費或使企業效益體外循環。

所以,此時控制權應向創新企業管理者傾斜。

美國的風險資本家一般在首次公開募股后的一年內,減少其對創新企業持股份額約28%,三年之后,只剩下不到12%的風險資本家還持有公司不到5%的股份(賀海虹,1998)。

所以,IPO提高了創新企業的市場價值,為企業發展籌集了更多的資金,并增強了原有股份的流動性,使創新企業管理者有更高的熱情和動力去提高企業的經營業績。

其次,IPO對風險資本同樣形成激勵。

創新企業成功上市一方面使風險資本家獲得了數目可觀的資本收益,另一方面也是外部投資者衡量風險資本家業績的標準。

風險資本家培育企業達到上市的越多,風險資本家今后的融資渠道就越廣,融資成本就越低。

因而,風險資本家就越有動力為創新企業提供優質服務,盡快協助企業走上成功之路。

當創新企業達不到IPO退出條件或不是很成功時,風險資本家可以選擇出售股權的方式收回投資。

在這里,風險資本家通過訂立賣出選擇權,保留一定退出資本的渠道。

賣出選擇權的好處是允許風險資本家在該企業無法達到一條經營目標時,有機會釋出其所持有的股權。

賣出選擇權的運用可以使風險資本家能盡快結束與營運業績不佳公司的關系,使風險資本抽回,重新運用在其他項...

求證券投資的基本理論論文

證券投資者行為偏差研究及在我國證券市場中的應用 摘要:行為金融學是自20世紀80年代興起的金融學說,注重研究證券投資者在投資決策時的心理特征,利用投資者行為偏差所導致的證券定價誤差,發展新的投資策略,來獲取超越市場的超額收益。

本文從行為金融學角度對證券投資者行為特征、行為偏差進行了分析,展望了行為金融學在我國證券市場中的應用。

關鍵詞:行為金融學;行為偏差;證券市場 本文從行為金融學角度對證券投資者行為偏差進行了分析,展望了行為金融學在我國證券市場中的應用。

一、證券投資者行為偏差分析 證券投資者,無論是初涉市場的個人投資者,還是精明老練的經紀人,或是資深的金融分析師,他們都試圖以理性的方式判斷市場并進行投資決策。

但作為普通人而非理性人,他們的判斷與決策過程,會不由自主地受到認知過程、情緒過程、意志過程等心理因素的影響,以至陷入認知陷阱,導致金融市場中較為普遍的行為偏差。

1. 過度自信。

心理學家通過實驗觀察和實證研究發現,人們往往過于相信自己的判斷能力,高估成功的機會,把成功歸功于自己的能力,而低估運氣和機會在其中的作用,這種偏差稱為過度自信(over confidence)。

如果人們稱對某事抱有90%的把握時,成功的概率大約只有70%。

證券市場上存在著“情緒周期”,牛市往往導致了更多的過度自信。

遺憾的是,似乎自信度的高低與成功的可能性并無必然的聯系。

過度自信通常有兩種形式:一是人們對可能性作出估計時缺乏準確性;二是人們對數量估計的置信區間太狹窄了。

投資者由于過度自信,堅信他們掌握了有必要進行投機性交易的信息,并過分相信自己能獲得高于平均水平的投資回報率,因此導致大量過度交易(over traded)。

一般來說,男人比女人更加過度自信一些,網上交易者比現場交易者顯得更加過度自信。

2. 信息反應偏差。

信息反應偏差主要包括:過度反應和反應不足、動量效應與反轉效應、隔離效應。

過度反應(over reaction) 是指投資者對最近的價格變化賦予過多的權重,對最近趨勢的外推導致與長期平均值的不一致。

個人投資者過于重視新的信息而忽略老的信息,即使后者更具有廣泛性。

他們在市場上升時變得過于樂觀而在市場下降時變得過于悲觀,因此,價格在壞信息下下跌過度而在好信息下上升過度。

反應不足(under reaction)是市場對信息反應不準確的另一種表現形式。

與個人投資者較多地表現為過度反應相反的是,華爾街的職業投資人更多地表現為反應不足。

例如,證券分析師往往對成長股收益的新信息反應不足,那是因為他們沒有根據新信息對盈利預測作出足夠的修正。

動量效應(momentum effect)是指在較短的時間內表現好的股票將會持續其好的表現,而表現不好的股票也將會持續其不好的表現。

但DeBondt 和Thaler(1985), Chopra、Lakonishok和Ritter(1992)等學者也發現:在一段較長的時間內,表現差的股票在其后的一段時間內有強烈的趨勢經歷相當大的逆轉,最佳股票則傾向于在其后的時間內出現差的表現,這就是反轉效應(reversal effect)。

動量效應和反轉效應產生的根源在于對信息的反應不足與過度反應。

隔離效應(disjunction effect)是指人們愿意等待直到信息披露再作出決策的傾向,即使信息對決策并不重要,或即使他們在不考慮所披露的信息時也能作出同樣的決策。

隔離效應可以解釋為什么有時在重要的公告發布之前,出現價格窄幅波動和交易量萎縮,而在公告發布之后會出現很大的波動或交易量的現象。

3. 損失厭惡與后悔厭惡。

損失厭惡(loss aversion)是指人們面對同樣數量的收益和損失時,認為損失更加令他們難以忍受。

同量的損失帶來的負效用為同量收益的正效用的2.5倍。

損失厭惡反映了人們的風險偏好并不是一致的,當涉及的是收益時,人們表現為風險厭惡;當涉及的是損失時,人們則表現為風險尋求。

還有一種情況是短視的損失厭惡(myopic loss aversion)。

在證券投資中,長期收益可能會周期性地被短視損失所打斷,短視的投資者把股票市場視同賭場,過分強調潛在的短期損失。

這些投資者可能沒有意識到,通貨膨脹的長期影響可能會遠遠超過短期內股票的漲跌。

由于短視的損失厭惡,人們在其長期的資產配置中,可能過于保守。

Benartzi 和Thaler(1995)認為,股票溢價之謎可以用短視的損失厭惡解釋。

后悔厭惡(regret aversion)是指當人們做出錯誤的決策時,會對自己的行為感到痛苦。

為了避免后悔,投資者常常做出一些非理性行為,如:趨向于等待一定的信息到來后才做出決策,即便這些信息對決策并不重要;投資者有強烈的從眾心理,傾向于購買大家追漲的股票,因為當考慮到大量投資者也在同一投資上遭受損失時,投資者后悔的情緒會有所降低。

后悔厭惡和損失厭惡能夠較好地解釋處置效應(disposition effect),即投資者過長時間地持有損失股,而過早地賣出盈利股。

因為投資者盈利時,面對確定的收益和不確定的未來走勢時,為了避免價格下跌而帶來的后悔,傾向于風險回避而做出獲利了結的行為。

當投資者出現虧損時,面對確定的損失和不確定的未來走...

證券投資者保護基金公司的主要職責?

顧名思義,是保護投資者的。

但現階段往往用來救濟危機券商,因為他們破產意味著投資者利益的損害。

花錢買機制 600億證券投資保護基金方案剖析“國家確實是準備用600多億資金成立‘證券投資保護基金’,但它的宗旨是為了建立券商退出機制,而不是為了拯救券商。

”央行金融穩定局一位官員如此說。

他在談到國家出臺“證券投資保護基金”的背景時稱,高危券商的風險積累危及整個行業的地步,粗略估計資金窟窿至少上千億,雖然形成原因極為復雜,但“國家必須要面對這個問題”。

破洞是如此之多,幾乎顛覆整條大船,“此時要做的當然是堵住最大的漏洞。

”這位官員稱,此種情況之下,政府的決策選擇不能一拖再拖,需痛下決心,根治頑癥。

而政府解決危機的思路,據他介紹——今后高危券商一定要退出,破產清算,債權人按比例分配資產;違規券商高管該抓的抓,要用法律手段懲治犯罪。

他歸納說,這個基金的意義有三,其一,保護中小投資者;其二,建立券商的市場退出機制;其三,通過退出市場和懲治犯罪,建立起券商的約束機制。

“花錢買機制” 中國證券市場問題重重,十余年來矛盾日積月累,逐漸釀成今天的系統性風險。

整個市場對證監會的質疑聲一直此起彼伏,現在愈演愈烈。

對此證監會幾乎沉默。

撇開問題的成因不談,可以肯定的是,這是一場涉及整個行業的信用危機,問題如此復雜,決非證監會一己之力可以扭轉乾坤。

十余年來,解決中國金融機構的重重問題都離不開“錢”,當問題嚴重到無法回避之時,央行“最后貸款人”的角色不得不無奈登場。

鞍山證券、新華證券倒閉,央行分別拿出15億和14.5億再貸款用于彌補客戶保證金缺口,南方證券行政接管,央行提供再貸款80億,遼寧證券被托管,央行提供再貸款20億。

接下來還有閩發證券、漢唐證券以及德隆旗下的三家證券公司,央行需要提供再貸款數目是多少,人們無法猜測。

事情到此還遠沒有結束,接踵而至的還有數十家券商,“中國券商在幾年內重組、處置和關閉一半都不為過。

”財政部金融司一位人士說。

“拿國家的錢源源不斷地輸血,什么時候是個頭?”央行穩定局上述官員說,“國家的錢都是老百姓的錢,政府為高危券商買單冒著嚴重的道德風險。

” 當此局面,買單善后顯得并非最為緊迫,建立一個健康的機制,已在政府高層內達成共識。

此次央行身影的出現所包含的意義絕非僅是市場上之前流傳“花錢買穩定”。

這位人士強調說:“這600億可以看作是我們改革必須要付出的代價,是‘花錢買機制’。

” 他表示,為建立“證券投資保護基金”,財政部與央行將會首先拿出一部分錢來,財政部出部分資金,作為該“證券投資保護基金”的注冊資本金;央行提供數百億的再貸款作為該基金的鋪底和流動運營資金。

這筆資金將與以往不同,央行不希望此筆再貸款又石沉 大海,為保證資金的安全性,每一個接受救助的問題券商必 須簽訂貸款合同,同時由證監會督促償還。

基金將以市場化運作 央行人士說,這個“證券投資保護基金”將會借鑒美國和日本的證券投資保護基金運作方式,按照市場化手段操作,建立完整的董事會、監事會等治理結構,央行、財政部、證監會三家將分別派人監督基金的運作。

基金“不是放在證監會名下,由證監會單獨決定如何使用”。

“每一筆資金的運用都需進行討論。

”他說,“只有在關閉、處置券商時才能動用這筆資金。

” 目前資金的規模初定在600多億,未來還可能視情況增加。

此前有消息稱,財政部可能會出資100億人民幣作為資本金,這一猜測的來源是,由中央登記結算公司收取的新股發行申購資金節假日凍結期利差,目前存于財政部專用帳戶下,這筆資金規模為100億左右。

實際上財政部對拿錢去拯救券商早已深惡痛絕。

財政部金融司的一位人士說:“財政的錢都是納稅人的錢,如此拿來解決一些公司高管造成虧損,我們如何向納稅人交待?”他堅決不同意財政插手解決券商問題。

央行官員稱,財政部出資數額和央行再貸款規模還需進行商議,但可以肯定的是,財政部提供的資金只會占到很小的比例。

“央行的這筆資金將起到一個蓄水池的作用,以后其他后續資金將陸續注入,不過不再是央行提供的資金了。

”他說。

多數細節目前還沒最終敲定,但是這位人士透露說,監管層已經為這個基金考慮了七八條“籌錢的渠道”。

其一,財政部將印花稅中的一部分撥付給基金; 其二,每個券商都將成為這個基金的會員,繳納“會費”,一旦有券商出局,每個會員按比例分攤一部分資金; 其三,遭到關閉和處置的券商,自身仍擁有一些營業部和客戶資源,出售這些資產的收入,納入基金。

另外,也可對出局券商的牌照進行拍賣,如有愿進入這一領域的外資或內資投資商,將買一部分單,拍賣所得也納入該基金等等。

“很多事情還在醞釀當中”,他說,可以肯定的是,“這筆錢必須要還。

”基金將“建立一整套辦法,以保證歸還央行再貸款的資金來源”。

目前該基金的相關條例正在緊鑼密鼓地制定當中,之后三部委將把確定方案正式上報國務院,估計“證券投資保護基金”將在明年正式亮相。

為保護...

用證劵投資學的角度對下面五條經驗的看法

個人觀點:借鑒了價值投資的部分理念又融合了波段操作的東西。

這些理念本身并沒有好或者壞的,這行里每個交易者的理念都是有各自特點的,沒必要在意其他人的看法。

重要是的你是否能通過這幾條理念在市場當中獲利。

如果可以說明這些東西適合你,繼續使用。

如果不行,那就要總結反思了,看看什么地方出了問題。

是理念和自身不匹配,還是心理不夠成熟,還是技術上有欠缺等等吧,找到問題再去想辦法調整。

自己的理念沒有必要去尋求他人的認可,因為那是根據交易者自身特性的選擇。

巴菲特的價值投資能夠大行其道是因為他用他的理念獲取了大量資金,在市場上獲得成功,而不是他的理念有什么神奇或者劃時代的創造發明。

任何一種理念在市場都有獲利的可能,關鍵是和交易者自身是否匹配。

您說呢?

我國證券投資基金監管的法律法規體系是怎么構成的

我國目前的基金監管法律法規體系是以《證券投資基金法》為核心。

證券投資基金(Securities Investment Fund)是指通過公開發售基金份額募集資金,由基金托管人托管,由基金管理人管理和運作資金,為基金份額持有人的利益,以資產組合方式進行證券投資的一種利益共享、風險共擔的集合投資方式。

我國《證券投資基金法》規定,基金財產應當用于下列投資:第一,上市交易的股票、債券;第二,國務院證券監督管理機構規定的其他證券品種。

因此,證券投資基金的投資范圍為股票、債券等金融工具。

目前我國的基金主要投資與國內依法公開發行上市的股票、非公開發行股票、國債、企業債券和金融債券、公司債券、貨幣市場工具、資產支持證券、權證等。

什么是私募基金投資的冷靜期

私募新規為避免投資者做出沖動的決定,規定募集機構應給予投資者投資冷靜期,而且要在基金合同里面約定設置,不少于24小時。

銷售機構在投資冷靜期內不得主動聯系投資者,投資者在冷靜期滿后方可簽署私募基金合同。

可以理解為猶豫期,在冷靜期內可以無條件取消合同。

急求中遠集團資產證券化案例全文

郁悶,找死都找不到噢!MM你以身相許我或許可以在努力一把!你就只用那一半好了,遺憾美嘛!I LOVE YOU!一、引言 ??在國內已成功實施的資產證券化項目有:中遠集團航運收入資產證券化、中集集團應收帳款資產證券化、珠海高速公路未來收益資產證券化。

其中中遠集團通過資產證券化融資渠道獲得的資金約5.5億美元左右,珠海高速公路約2億美元左右,中集集團為8000萬美元左右。

在這三個資產證券化案例中,都是由外資投資銀行擔任證券化項目的主承銷商。

目前還未有國內證券公司實質性地運作過資產證券化項目,我國證券公司關于資產證券化積累的經驗和知識還處于初步階段,還需要借鑒和學習國內投資銀行的經驗。

本文是作者與中遠集團資產證券化項目參與人交流后,獲得的一些新的經驗和體會。

??二、中遠集團基本介紹 ??中遠集團是以國際航運為主業,集船務代理、貨運代理、空運代理、碼頭倉儲、內陸集疏運、貿易、工業、金融、保險、房地產開發、旅游、勞務輸出、院校教育等業務于一體的大型企業集團,是國家確定的56家大型試點企業集團之一。

中遠集團在全國各地都有自己的企業和網點,其中在廣州、上海、青島、大連、天津等地的遠洋運輸企業已經成為具有相當實力的地區性公司。

此外,中遠集團在世界38個國家和地區設有自己的代理機構或公司,在全球150多個國家和地區的1100多個港口設有自己的代理,已經形成了一個以北京為中心,以香港、美國、德國、日本、澳大利亞和新加坡為地區分中心的跨國經營網絡。

??三、中遠集團融資方式介紹 ??1. 商業票據 ??中國遠洋運輸(集團)總公司一直在美國資本市場連續發行商業票據,發行的商業票據最長期限為270天,通過組建銀團進行分銷,并且以信用證作為發行的商業票據擔保。

2000年2月2日中遠集團的商業票據續發簽字儀式在紐約順利舉行,成為中遠集團進入新千年后的第一個融資項目。

意大利錫耶納銀行、美洲銀行、花旗銀行、美國第一銀行和大通銀行等多家美國主要銀行和中國銀行、中國交通銀行的代表出席了這一儀式,并在有關合約上簽字。

??2. 資產支持證券 ??在東南亞金融危機的沖擊下,商業票據融資渠道的融資功能大大減弱,中遠集團于1997年一次發行3億美元的資產支持證券,發行期限為7年。

并且于1999年發行了2.5億美元的資產支持證券,發行期限為5年。

與發行的商業票據比較而言,資產支持證券發行的期限較長,不需要連續發行,并且它的融資成本低于通過商業票據發行的成本。

??四、中遠集團資產證券項目介紹 ??(一) 中遠集團某子公司發行資產支持的流程圖如下 ??運作步驟與說明: ??1.中遠集團某子公司在未來幾年以連續形式為客戶提供遠洋運輸服務,獲得收入穩定和資產質量較好的運輸收入流。

??2.投資銀行(大通銀行)擔任中遠集團下屬公司的投資銀行顧問,根據中遠集團某子公司前幾年的運營情況進行分析,以未來的運費收入作為資產支持證券的資產池,并建立相應的協議與文本。

??3.投資銀行在開曼群島設立一特設信托機構,特設信托機構為一獨立法人,由于注冊地在開曼群島,享受免稅待遇,但它實質上為一空殼公司。

??4.中遠集團某子公司將未來幾年向客戶的未來運輸收入以協議形式出售給特設信托機構。

??5.中遠集團為特設信托機構發行資產支持證券提供擔保。

??6.特設信托機構在美國資本市場發行資產支持證券。

??7.投資銀行作為發行資產支持證券的主承銷商,在美國資本市場尋找投資者。

??8.地方和國家外匯管理局對資產支持證券發行過程中涉及的外匯問題,進行協調和審批。

??9.獲得中國金融監管部門的審批,其中包括中國人民銀行、國家計委、中國證券監管委員會等等部門審批。

??(二)中遠集團某子公司發行資產支持證券的現金流轉圖: ??1.資產支持證券的投資者在美國資本市場上購買資產支持證券,將資產支持證券的收入轉入到特設信托機構帳戶上(即某商業銀行CACSO帳戶)。

??2.特設信托機構將發行資產支持證券的收入,通過某商業銀行CACSO帳戶轉入到中遠集團某子公司帳戶上。

??3.中遠集團某子公司將承銷費用和律師費用轉入投資銀行和律師事務所帳戶上。

??4.在未來的時間里,中遠集團某子公司的客戶按協議和合同將運輸費用付到某商業銀行CACSO帳戶中,此商業銀行帳戶是按公告中協議規定設置的,中遠集團某子公司不能任意動用此資金帳戶中的資金。

??5.通過商業銀行CACSO帳戶將發行的資產支持證券的本金和利息支付給資產支持證券的投資者,支付方式按公告中協議規定。

??6.如果此商業銀行帳戶支付給資產支持證券投資者本金和利息后,仍有剩余時,將剩余部分支付給中遠集團某子公司。

??7.代管公司對某商業銀行CACSO帳戶進行全過程監管。

??(三)中遠集團發行資產支持證券的特點 ??1.中遠集團子公司在美國資本市場上發行資產支持證券的方式是私募形式。

通常在公開資本市場融資的渠道有:二級市場發行、私募形式向機構投資者發行和柜臺交易系統發行。

在中遠集團的案例中,由于機構投資者的參與,使發行的交易成本較低。

??...

股票市場:什么是證券市場

證券市場證券市場是股票、債券、投資基金券等各種有價證券發行和買賣的場所。

證券市場通過證券信用的方式融通資金,通過證券的買賣活動引導資金流動,有效合理地配置社會資源,支持和推動經濟發展,因而是資本市場的核心和基礎,是金融市場中最重要的組成部分。

1.循序漸進的逐步推進中國證券市場國際化進程根據中國證券市場的現實情況,中國證券市場的國際化進程既要促進國內資本市場的發展和完善,又要保證國內金融市場的穩定,所以我們必須堅持循序漸進的原則,分階段實施。

我們可以借鑒韓國、印度、臺灣和日本等國家和地區的經驗,以B股市場為起點,分階段、按比例將外資引入股市,逐步實現A、B股的合并,推進中國證券市場國際化的漸進式發展。

我們可以從有限度的開放階段逐步推進,直到全面開放階段,實現中國證券市場的真正國際化。

2.擴大市場規模,按照國際慣例規范證券市場大力發展國內證券市場,努力擴大市場規模,提高上市公司質量,這是中國證券市場國際化的基礎,也是提高中國證券市場抵御國際資本沖擊能力的重要保證。

證券市場規范化是證券市場國際化的前提和基礎,我們要對證券市場的法律、會計準則、上市公司進行改革和調整,規范證券發行和證券交易市場,逐步向WTO準則靠攏,吸引更多的外國投資者。

3.發展共同基金,培育能與國際競爭的證券公司我國的證券市場缺乏能夠與國際競爭的一流投資銀行和其他中介機構,現有的證券公司在資本規模、經營水平、創新能力、內控機制等方面都有待提高。

我們要積極鼓勵國內規模較大的證券商到海外設立分支機構,同時大力引進國外證券機構,積極推進證券機構的國際化和證券投資國際化的進程。

共同基金是海外投資者十分熟悉和青睞的方法,發展共同基金既有利于吸引外國個人投資者,又可以避免外國直接投資給國內證券市場帶來沖擊,是證券市場國際化初期的主要手段。

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